金融投资概论

发表自话题：对比分析普通股和优先股

  相对实物投资而言，金融投资是当今时代一种重要的投资形式，是只涉及各投资主体之间金融资产买卖交易过程的投资，它相对于直接办工厂、开矿山、采石油等的实物来说，是一种间接投资，是动员和再分配资金的重要渠道。

  社会生产力的发展和原始资本积累，产生了股份制经济。股份制产生了股票等有价证券，它们的产生和交易促成了证券投资，形成了近代和现代的金融投资业。如何在有价证

  投资与金融投资

  一个社会的物资财富最终取决于该社会经济的生产能力，即为社会成员提供产品与服务的能力。这种生产能力是社会经济中的实物资产的函数。实物资产包括：土地、建筑物、知识、用于生产产品的机械设备和运用这些资源所必需的有技术的工人。实物资产与“人力”资产包括了整个社会的产出和消费的内容。

  与实物资产相对应的是金融资产，譬如股票或债券，这些金融资产并不是社会财富的代表，股票并不比印制股票的纸张更有价值，它们对社会经济的生产能力并没有直接的贡献。可是，金融资产对社会经济的生产能力却有间接的作用，因为它们带来了公司的所有权和经营管理权的分离，通过公司提供有吸引力的投资机会便利了投资的进入。由于金融资产对实物资产所创造的利润或政府的收入有要求权。因此金融资产能够为持有它们的公司或个人带来财富。

  当公司最终利用实物资产创造收入之后，就依据投资者持有的公司发行的股票或金融资产的所有权比例将收入分配给投资者。例如，证券持有人基于利率和证券的面值来确定获得的收入流。股票持有人或股东对公司支付债券持有者及其他债权以后的剩余收入享有要求权。因此，金融资产的价值源于并依赖于公司相关的实物资产的价值。

  实物资产是创造收入的资产，而金融资产只能定义为收入或财富在投资者之间的配置。个人可以选择今天消费掉所拥有的财富。他也可以把它们用于投资以便将来可以获得收益。如果他们选择投资，他们就可能选择持有金融资产。企业通过发行证券（将它们卖给投资者）获得用于购买实物资产的资金，那么，最终金融资产的回报来自于用发行证券所得的资金购买的实物资产所创造的收入。

  快乐人生投资计划

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  投资年收益 20年即期（本+利） 退休后20年提净，每年可提

  10％ 62.28万7.31万元

  15％ 133.05万 21.26万元

  20％ 285.03万58.53万元

  投资定义

  投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预期垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为，是经济主体在买进金融资产或其他资产的一定时期内期望能获得该资产所产生的不定风险收益的行为过程。

  实物投资：对实物资产如土地、机器、厂房等的投资。

  金融投资：是一种建立在各种金融资产如股票、债券等基础上的投资，是非实物的、非直接的，是对虚拟、抽象资产的投资，是对各种有价证券的投资，是间接的投资。

  投资的特点

  1.投资是现在支出一定价值的经济活动。投资是现在垫支一定量的资金，是为了获得未来的报酬而采取的经济行为。

  2.投资具有时间性。即投入的价值或牺牲的消费是现在的，而获得的价值或消费是将来的，投资的时间可长可短。

  3.投资的目的在于得到报酬（利息、股息、资本利得）以及财富的保值或权利的获得。

  4.投资具有风险性，即投资收益的不确定与波动性。

  金融投资与金融投机

  金融投资

  金融投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所担风险相对称的收益。

  金融投机

  是指在金融市场上短期内买进或卖出一种或多种证券，以获取收益的一种经济行为。这种投机不是欺骗、不是伪造、不是违法乱纪、操纵市场的行为，而是遵守有关的法律制度，利用自己对价格判断和预测谋取厚利。

  金融投机作用：

  1.具有平衡价格，稳定市场的作用。投机者的目的在于通过价格波动获取利润，因此必然是低价买进，高价卖出，因而通过投机者贱买贵卖的活动，使不同时间、不同市场、不同品种的价格趋于平衡，适应正常的供求状况。

  2.有助于保护市场交易的连续性，活跃市场，正常的投资交易和保值交易，若无投机者参与往往难以进行。

  3.有助于增加市场的流动性，不论数额的大小，期限长短，有投机者参与，可以随时如数购进或卖出。

  4.有助于分担价格变动的风险。投资者往往为了保值而需要回避风险、转嫁风险，可采取期货交易、期权交易等手段，但这种交易若没有人出来承担风险，则交易难以成功，投机者为牟利而甘愿承担风险，成了风险的承担者。

  然而，应该注意恶性投机也会有消极作用，甚至剧烈的破坏作用。尤其是利用某种信息或时机哄抬价格，推波助澜，造成市场混乱。特别是欺诈假冒，内外勾结，操纵行情，垄断市场，损害大众投资者利益的恶性违法投机，对维护市场秩序百害无一利。

  金融投资与金融投机主要区别

  1.对风险的态度不同。投资者希望回避风险，一般限于投资预期收入较稳定、本金又相对安全的证券；投机者则希望从价格的涨跌中牟取厚利，可以说是风险喜爱者，往往买高风险的证券。

  2.持有证券的时间长短不同。投资者着眼长远利益，买入证券往往长期持有，坐享按期收入股息和资本增值；投机者则热衷于交易的快速周转，从买卖中获取差价收益。

  3.交易方式不同。投资者一般从事现货交易并实际交割；投机者则往往从事信用交易，买空卖空，或不进行现货交割。

  4.分析方法不同。投资者注重对金融投资工具的内在价值进行分析和评价，主要采用基本分析法；投机者并不注重什么内在价值，关心的只是市场价格的波动，多用技术分析法。

  金融投资学

  1.学科性质：

  金融投资学是近几十年来兴起的一门新兴的边缘学科，与其他有关学科有着密切的联系，它不仅与金融学、财务管理学关系密切，而且与企业理论、产权理论，信息理论等都有联系。所以金融投资学是一门综合性学科，它同时具有理论性和实践性的双重性质。

  2.基本内容：

  金融投资学是研究金融投资规律本质及其运动规律的一门学科。其主要内容：各种有价证券的类型与特征；金融投资活动的主体；金融投资市场及其业务活动；债权的分析；普通股分析；金融投资分析；证券组合理论；金融投资管理等。

  金融投资工具

  金融投资工具的特征

  金融投资工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格等的法律文件。其特征：偿还期限性、流动性、风险性和收益性。

  1.偿还期限性：指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。

  2.流动性：指金融工具迅速变为货币而不致遭受损失的能力。其三个前提条件：第一，必须能够很容易地变现；第二，变现交易成本必须极小；第三，本金必须保持相对稳定。

  3.风险性：指投资金融工具的本金有否遭受损失的可能。本金受损的风险有信用风险和市场风险两种。信用风险是指债务人不履行合约，不按期归还本金的风险。信用风险对于任何一个金融投资者都存在，因此，认真审查投资对象，充分掌握信息是至关重要的。市场风险是指由于金融投资工具价格或市场价值波动所带来的风险。

  4.收益性：指金融投资工具可以为投资者带来投资回报的特性，通常用收益率来表示。收益率是指持有金融投资工具所取得收益与本金的比率，一般以每年一定的百分比来反映。收益率通常有三种计算方法：名义收益率、即期收益率和平均收益率。名义收益率，是金融工具票面收益与票面额的比率。即期收益率，是年收益额对该金融工具当期市场价格的比率。平均收益率，是将即期收益与资金损益共同考虑的收益率。平均收益率可以更准确地反映投资者的收益情况。

  5.特征间的关系：

  金融工具的四个属性（偿还期限性、流动性、风险性和收益性）之间是密切相连的。投资者接受低的是为了获得短的偿还期限和较高的流动性。风险和收益是正相关的，因为大部分投资者厌恶风险，因此接受高风险必须有相应的高收益。风险与流动性之间有一种内在的联系，流动性高的金融工具风险小。

  依据流动性分级的金融债权

  1.货币、活期存款和其他可开列支票的存款（M1）

  2.商业银行和储蓄机构的不可开列支票的存款

  3.货币市场共同基金份额

  4.银行和储蓄机构的定期存款的存款证

  5.国库券（可售的）

  6.国债（可售的）

  7.公债（可售的）（注：长期的融资工具）

  8.市政债券

  9.公司债券

  10.公司股票

  金融投资工具的种类

  以其收益决定基础划分：固定收益投资工具、浮动收益投资工具和金融投资衍生工具。

  固定收益投资工具

  固定收益投资工具的性质是两权（所有权、使用权）分离，必须归还。

  固定收益投资工具的特点：

  （1）收益是固定的；

  （2）风险较小；

  （3）安全性较高；

  （4）变现较容易；

  （5）偿还期固定。

  固定收益投资工具与浮动收益投资工具的性质和特点的主要区别：

  1.固定收益投资工具，如债券、储蓄存款是筹资人和投资人之间的债权债务关系，而浮动收益投资工具，如普通股股票投资则是股票持有人与其所投资企业之间的所有权关系，其投资资金是所有权和使用权合一的。

  2.债券等固定收益投资工具的利息是固定的，偿还顺序优于股息、红利，资产清偿也先于股票，因而风险较小。而股票的股息、红利则是浮动的，随着公司盈亏而变动。在资产清偿方面，股东只有待债券持有人及其他债权人的债务充分清偿后，才能对剩余资产进行分配，因而风险较大。

  3.由于债券利息固定，偿还期限固定，债券的市场价格也较为稳定；而普通股股票的收益受公司经营状况、市场供求、公众心理、国内国际形势等因素影响，其市场价格涨落频繁，变动幅度较大，且具有很大的投机性。

  4.债券的发行主体主要是政府、金融机构，也有一部分知名度和信誉高的大公司，因而风险较小，收益较稳定安全。而浮动收益的普通股股票的发行主体只能是股份公司，经营效益好坏影响收益的大幅度波动，风险和收益并存，且风险较大。

  5. 固定收益投资工具的利息计入公司成本费用支出，作为生产成本。而普通股的股息和红利则是公司利润的一部分，其收益受公司利润的制约，变动甚大，盈亏不定，其收益及风险涨落幅度极大，且很难预测。

  固定收益货币市场工具：大额存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议、短期政府债券。

  固定收益资本市场工具：公债（国库券、国家债券、地方债券）、金融债券、公司债券、企业债券、国际债券、优先股。

  浮动收益投资工具

  1.普通股的概念

  普通股票，也称股权证券或股权，代表着公司股份的所有权份额，是一种企业所有权的凭证，由股份有限公司发行，并在资本市场上流通的一种有价证券。其主要特征：

  （1）期限上的永久性。股票没有期限，没有约定的到期日，股份公司不对股东偿还本金，股东也无权提出退股索回股本的要求。

  （2）责任上的有限性。股东只负有限的连带清偿责任，即股东对公司的债务仅以其认购的股份全额为限，负有限的清偿责任。

  （3）决策上的参与性。就法律性质而言，除优先股外，每一股份所具有的权利原则上是相等的。

  （4）报酬上的剩余性。指公司的利润首先要偿还公司的债务，兑付债权人对投资报酬的索取，还要上缴所得税，并按董事会决定从税后利润中提留一部分作为公司进一步发展的公积金，余下的利润才能作为股本的报酬分给股东。

  （5）清偿上的附属性。是指股本并不是必须偿还的，当公司破产或解散，所有债务必须偿还时，对股东来说则是能还则还，不能还则可不还。

  （6）交易上的流动性。股票是一种可以自由转让的投资工具。正是这一特征弥补了股票期限上永久性的不足。

  （7）价格上的波动性。股票价格唯一可以肯定的是它们会波动。

  （8）投资上的风险性。股票投资至少面临两方面的风险：一是公司经营不善，或市场上出现意外情况， 使公司剩余利润减少，股票的收益立即下降，一旦公司倒闭，该公司的股票就会一文不值；二是整个股票市场价格波动剧烈所带来的风险。

  （9）权益上的同一性。同一种类的股票在权利和收益上是相同的，体现了投资的公正和公平。

  （10）规则上的强制性。股票的发行、上市、交易、下市（退市）等都必须遵守一系列的规则。

  2.优先股的概念

  优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。但是，优先股在剩余控制权方面则劣于普通股。优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。

  金融投资衍生工具

  金融投资衍生工具的概念：

  金融投资衍生工具是指其价值依赖于原生性金融投资工具的一类金融投资产品。金融投资衍生工具往往根据原生金融投资工具预期价格的变化定值。这些相关的或原生的金融投资工具一般指股票、债券、存单、货币等。

  衍生工具的种类：

  金融衍生工具在形式上均表现为一种合约，在合约上载明买卖双方同意的交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。目前较为流行的金融衍生工具合约主要有远期、期货、期权和互换这四种类型。

  金融期货

  1.金融期货的定义：

  期货交易是反映买卖双方约定在将来某个日期以成交时所约定的价格，交割一定数量的某种商品的交易方式。金融期货，是指以各种金融商品，如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货交易方式。金融期货是以金融期货合约为对象的交易，所谓金融期货合约是指交易双方订立的、约定在未来日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化契约。

  2.金融期货的特征：

  （1）期货交易与现货交易相比，有如下特征：

  ①交易对象不同。商品现货交易的对象是某一具体形态的商品，证券现货交易的对象代表着一定所有权或债权关系的股票或债券，而期货交易的对象是期货合约。期货合约是由期货交易所设计的一种对指定商品的种类，规格、数量、交收月份、交收地点都作出统一的标准化书面协议。

  ②交易目的不同。商品交易的目的是为了取得商品的使用价值和实现商品价值，证券交易的目的是为生产和经营筹集必要的资金，以及为了不愿承担价格风险的生产者与经营者提供稳定成本、保住盈利，从而保证生产与经营活动正常进行的保值机会，发现和形成价格，同时也为一部分投机者提供获得的机会。

  ③了结方式不同。现化交易通常以商品、证券与货币的转手而结果交易活动。而在期货交易中，仅有几少数的合约到期进行实物交割，绝大多数的期货合约（差不多仅98%）是做相反交易对冲了结的。

  （2）金融期货的基本特性：

  ①金融商品的基本特性：一是金融商品的同质性，二是金融商品的耐久性，三是金融商品价格的易变性。

  ②金融期货交易的基本特性：一是金融商品的持有成本低，二是金融期货交易的结算与交割十分便利。

  3.金融期货的主要种类：

  （1）外汇期货。标的物是外汇，如美元、欧元、瑞郎、英镑、日元、澳元等。

  （2）利率期货。标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧美货币等。

  （3）股票价格指数的期货。标的物是股票价格指数。

  4.金融期货的功能：

  （1）套期保值功能：是指套期保值者通过金融期货交易将价格风险转移给愿意承担风险的投机者，从而达到为其现货保值的目的。

  （2）价格发现功能：是指在公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竟价形成的期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确地反映出未来金融商品价格的变动趋势的功能。

  金融期权

  1.金融期权的定义：

  期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。

  金融期权的基本类型有：看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利；看跌期权又称卖出期权，指期权的卖方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融资产的权利。另外根据期权买者执行期权的时限不同，期权又可分欧式期权和美式期权两种类型。欧式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）。而美式期权允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。

  2.金融期权的特征与功能：

  金融期权是现代金融工程所有金融投资工具中独特的一种，它使买方有能力避免坏的结果，同时从好结果中受益。金融期权的功能主要有套期保值和投机获利。

  3.金融期权与金融期货的区别：

  （1）权利和义务方面。期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，除非用相反的合约抵消，这种权利和义务在到期日必须行使，也只能在到期日行使，期货的空方甚至还拥有在交割月选择在哪一天交割的权利。而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利，卖方只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。特别是美式期权的买者可在约定期限内的任何时间执行权利，也可以不行使这种权利；期权的卖者则准备随时履行相应的义务。

  （2）标准化方面。期货合约都是标准化的，因为它都是在交易所中交易的，而期权合约则不一定。在美国，场外交易的现货期权是非标准化的，但交易所交易的现货期权和所有的期货期权则是标准化的。

  （3）盈亏风险方面。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。

  （4）保证金方面。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证金，因为他的亏损不会超过他已支付的期权费，而在交易所交易的期权卖者则也要交纳保证金，这跟期货交易一样。场外交易的期权卖者是否需要交纳保证金则取决于当事人的意见。

  （5）买卖匹配方面。期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。期货合约的卖方到期必须卖出标的资产，而期权合约的卖方在到期日或到期前则有根据买方意愿相应卖出（看涨期权）或买入（看跌期权）标的资产的义务。

  （6）套期保值方面。运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。

  期货交易逸事

  1848年，美国最大的农产品交易中心，芝加哥期货交易所（简称CBOT）成立。美国南北战争期间，随着北方军队节节胜利，军队给养不断增加，与此相关的谷物的价格迅速上涨。为了控制不断盘升的军费开支，1862年，联邦贸易委员会与CBOT协商，设置一种最初被称为“期临”的合约，后被称为期货，它们允许交易方在未来某一时间以固定价格交割谷物或其他粮食。于是，源源不断地粮食输送给北方军队，而南方军队在饥饿中慢慢溃散。期货成了战争中一种武器。

  本杰明•哈奇森，期货合约产生的第一位新兴交易者──投机者。1863年，哈奇森竭其所能出售了大量期货合约。当年夏天，联军大胜，市场信心逐渐恢复，谷物价格急剧下跌。哈奇森买回全部抛单，顷刻间变成了富翁。在此之前，市场内交易者都是实物交割。

  1863年的教训为：哈奇森之类的赌博者和像军队后勤补给费用节支的市场利用者彼此需要。

  投机者随后发现并常常使用的杀手锏──逼仓。1888年9月，哈奇森在一个月内将小麦的价格翻了一番。于是，悲剧的一幕发生了，有普通市场参与者（空头）难以忍受破产选择了自杀。

  哈奇森之后一百年，1963年，安东尼•迪安杰里斯（简称：迪安），美国联合原油精练公司的控制人。试图操纵色拉油（食用油）期货价格而残败。期货经纪商威尼斯•伯恩和艾拉•豪普特无力向资金结算所支付保证金面临破产，从而可能引起连锁反应，诱发金融危机。

  迪安的债权人──银行，拿着迪安抵押的美国捷运仓储公司开出的色拉油存储单，到美国捷运仓储公司查验货物。结果，大吃一惊，巨大的储油罐里漂浮的色拉油下全是海水。原来，迪安勾结仓库有关人员开出《货物储存单》有意骗贷。美国最大的旅行支票服务商──捷运公司，其下属公司美国捷运仓储资产只有36万美元，而负债高达1.44亿美元。1963年11月22日，消息传出，又恰逢美国总统肯尼迪遇刺身亡，股市大跌市值瞬间损失110亿美元。捷运股价从每股65美元开始下跌，到1964年初跌至35美元。

  被誉为“世纪诈骗”的结局，迪安被判入狱30年，同命相连的其他经纪商共同出资挽救无辜且无力支付的经纪商，捷运公司为了信誉（完全可以让仓储公司破产）出资6000万美元了结了仓储公司债务。最大的赢家是沃伦•巴菲特，在捷运股价35美元/股时，巴菲特投入1300万美元占当时的总资产40%，持有5%捷运公司股票。1967年，捷运公司股价最高达180美元/股。巴菲特净赚2000万美元。

  1957年到1970年的13年间是巴菲特以合伙企业形式从事金融投资管理，投资年收益29.50%，同期道•琼斯指数年增长7.40%。捷运股票的成功选取为巴菲特战胜市场立下汗马功劳。

  金融投资市场

  在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行交易的市场，而金融市场则是在经济系统中引导资金的流向，使资金由盈余部门向短缺部门转移的市场。

  金融投资市场的概念

  金融投资市场是资金、有价证券、外汇和黄金等金融工具确定价格和进行交易的场所和机制。

  金融投资市场与要素市场和产品市场的区别

  1.在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是增加的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡，投资者在金融市场上的交易可以是直接的，也可以是间接的，但无论如何交易，其所形成的都是一种借贷关系和委托代理关系，或者更确切的说，是一种资金融通行为，满足了社会对于资金的有效配置的需求。

  2.金融市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。金融市场上之所以会发生货币资金的借贷和有条件的让渡，是因为当其转化为资本使用时能够带来增加的货币资金余额。

  3.金融市场交易的场所大部分是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。

  正因为金融市场具有以上所述的特点，它即满足了社会对资金流动性的需求，又满足了投资者的投资需求，所以我们也把它称为金融投资市场。

  金融投资市场的类型

  按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场

  1.货币市场，是指以期限1年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。这个市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。它的存在，一方面满足借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。

  2.资本市场，是指期限在1年以上的金融资产交易的市场。主要包括：一是银行中长期贷款市场，另一是有价证券市场。但是，由于两个原因，一般可将资本市场视同于证券市场。其一，证券市场在世界各主要国家长期资本市场的两大部分中最为重要；其二，从世界金融市场发展趋势而言，资产证券化特别是长期资产证券化已成为一种潮流，构成了当今世界资产活动的主要特征。

  通常，资本市场主要指的是长期债券市场和股票市场。它与货币市场的区别：

  （1）期限差别。资本市场上交易的金融工具均为一年以上，最长者可达数十年，有些甚至无限期，如股票等。而货币市场上一般交易的是一年以内的金融工具，最短的只有几天。

  （2）作用不同。货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金。而资本市场所融通的资金，大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料。

  （3）风险不同。货币市场的信用工具由于期限短，因此流动性高，价格不会发生剧烈变化，风险较小。资本市场的信用工具，由于期限长，流动性低，价格变动幅度较大，风险也较高。

  3.外汇市场，是指以不同货币计值的两种票据之间的交换的各种短期金融资产交易的市场。

  4.黄金市场，是指专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。

  金融投资市场的结构及功能

  金融投资市场的结构

  1.金融市场的参加者：

  是指那些期望通过在金融市场中买卖各种金融产品而达到筹措资金、获取利润、规避风险、匹配期限、调整利率等目的的活动主体，如个人、企业、金融机构、中央银行、各级政府及外国机构等。

  2.金融市场的中介人：

  是指资金融通过程中在资金供求者之间起媒介和桥梁作用的人和机构，如银行、信托投资公司、证券公司、保险公司、经纪人、交易商等，他们一方面可以作为金融市场参加者为自己买卖金融工具，而更主要的一面则是为其他交易提供买卖中介服务。

  金融机构主要的任务：

  （1）通过金融市场把顾客自己拥有的资产或金融工具转换成他们偏好的其他一种或多种金融工具；

  （2）为顾客设计金融工具并帮助顾客把他们推销给其他市场参加者；

  （3）为自己买卖金融工具；

  （4）向顾客提供投资理财咨询；

  （5）为顾客管理证券资产。

  3.金融产品：

  是资金融通过程的载体，是企业筹集资金和投资者运用资金的工具，是金融管理者在金融市场上的买卖的对象。

  （1）金融产品的基本性质：

  ①到货币性。即他们可以直接作为交换媒介实现交易安排，如现金、支票或可以用较少的费用把他们转化为货币，如定期存款、国库券。

  ②可分性。即可以以不同金融产品的单位为交易单位，进行可多可少单位的投资。

  ③可逆性。即金融工具所具有的可重新转换成现金的性质。

  ④收益性。是指投资者由于持有某一种金融工具而可能获得的增值收入，它可以是正值，也可以是负值。

  ⑤流动性。流动性的大小取决于一种资产的市场容量的大小，如果交易者众多，则资产很容易转手，流动性较大；反之，则流动性较小。

  ⑥风险性。是指投资者由于持有金融工具而造成损失的可能性。

  （2）金融产品主要种类：

  ①票据，如本票、汇票、支票、典当票等；

  ②债券，包括政府债券、公司债券、金融债券等；

  ③股票，包括国家股、法人股、流通股等；

  ④可转让大额存单CD；

  ⑤合约，包括各种期货、期权合约；

  ⑥权证，包括股权证、债权证、可转换债券等；

  ⑦协议，如回购协议、抵押协议、转让协议等

  ⑧基金券；

  ⑨其他，如房屋产权证、邮票、文物等。

  4.金融市场的管理者──政府和中央银行：

  政府作为金融市场参加者主要表现为发行国债筹集资金；作为金融市场的管理者，其主要职能在于运用经济和法律手段限制金融机构职能，降低金融机构风险。中央银行在金融市场上的身份和地位也是双重的，它既作为金融市场参加者进行买卖活动，同时又作为金融市场上的主要管理者，制定金融市场活动的基本规则和管理，作为金融市场参加者的机构，直接和间接地影响交易活动，并利用对货币供应量的调控，从根本上控制和协调整个金融市场上的资金供求规模。

  金融投资市场的功能

  金融市场最基本的功能就是引导资金的转移，即从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的人那里，把资金引导到那些资金短缺的人手里。具体地讲，现代经济金融市场有以下几个功能：

  1.储蓄功能。在日常的经济生活中，当人们手中的资金除了日常开支而有了盈余时，在货币与金融市场上销售的债券、股票与其他金融工具就为人们的储蓄提供了一条有利可图的、低风险的出路。储蓄通过金融市场流向投资，这样通过金融市场就能生产出更多的金融商品与服务，从而提高整个社会的收入与生活水平。当储蓄下降时，整个社会的投资与生活水平将开始下降。

  2.财富功能。对于选择储蓄的企业和个人，在金融市场上销售的金融工具为其提供了一条致富的途径。

  3.流动性功能。对于以金融工具形式储存的财富，金融市场提供了以很小的损失风险将这些工具转化为现金的手段。

  4.信贷功能。信贷由资金的贷放组成，以未来支付的承诺作为回报。

  5.支付功能。金融市场通过提供金融产品与服务实现其支付职能。

  6.防范风险功能。金融市场通过销售保险单为企业、消费者与政府提供了为防范生命、健康、财产与收入的手段。

  7.政策功能。政府通过合理的操纵利率与信贷以及公开市场业务，影响公众的借款与支出计划，而这反过来又会影响工作、生产与价格的增长，从而达到政府宏观调控的目的。

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